新三板年终总结:挂牌融资均减少 做市商年末搞事情行业分析

    来源:解读新三板  2018-01-02 11:50:47

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文丨解读新三板

  截至12月29日,新三板共有挂牌企业11630家,较2016年年底增长14.43%。全年新挂牌企业2176家,退市企业709家,挂牌企业净增加1467家。

  安信证券推荐挂牌企业数量和去年相比不止腰斩,但仍然稳居第一,其次分别为开源证券和国融证券,分别推荐挂牌116和92家公司。开源证券属“后起之秀”,推荐挂牌数量同比增加300%。

  做市指数全年下跌11% 交易制度改革或带来新机

  今年是2017年最后一个交易日,三板成指上涨0.78%,收报于1273.27点,全年上涨2.38%。相对于新三板成指,做市指数所代表的做市企业具有更完善的定价功能,以及较好的流动性,但2017年三板做市指数仍未能逃离跌跌不休的困境。

  三板做市指数今日收盘于993.65,上涨0.69%,全年累计下跌10.65%。今年11月13日,做市指数更首次跌破1000点的基准点。实际上,以三板做市交易以低迷逾两年的态势来说,这样的“跌破”似乎意料之中,就像终于捅破了一层窗户纸。

  而从个股的表现来看,新三板做市股票全年成交累计724.64亿元,成交金额同比减少12.09%。

  2017年做市转让的失落是多重原因共同作用造成,有市场交投冷清的原因,有政策推出不及预期的原因,大环境上还有IPO的因素,由于股东人数200人的界限和三类股东问题,挂牌企业选择放弃做市、放弃交易以控制股权结构。

  从全年的数据看,2017年新三板新增做市企业数量为123家,退出做市企业数量激增至396家,做市企业数量出现负增长。新三板11630家挂牌企业采用做市转让方式的企业共1343家,其中创新层做市企业491家、基础层852家,做市企业数量较2016年做市企业数量减少16%。

  2017年,92家做市商参与了1343家挂牌企业的做市业务,其中中泰证券以327家做市企业的数量,夺得新三板做市商的第一名,成为新三板做市企业的大金主。而去年做市企业数量排名第一的广州证券,今年排名滑至第四。

  2017年做市交易弥漫着的低气压终于在12月下旬被打破,从数据变动情况看,不管是挂牌企业还是做市商,双方的做市意愿都有明显提高。

  2017年1-11月,新三板新增做市企业数量呈现波动减少的趋势,7月份开始甚至连续5个月新增做市企业数量仅为个位数。相反,退出做市企业的数量逐月上升。但解读君统计发现,12月份挂牌企业做市意愿重新被调动,单月新增19家做市企业,达到全年单月最高纪录。

  12月22日,股转系统发布新三板制度改革方案,分层、交易、信息披露三大制度均有新政出台。从2018年1月15日起,新三板将引入集合竞价、增加盘后大宗交易和特定事项交易,并取消盘中协议转让。

  目前协议转让股票估值整体上高于做市转让股票,分析人士认为,明年1月份集合竞价取代盘中协议转让之后,协议转让股票可能出现大幅补跌情形。

  随着协议转让被取消,做市转让将成为新三板唯一可实现连续成交的交易方式,这被认为是新三板坚持并鼓励做市转让的重要措施,做市转让2017年的困难境地有望被改善,地位有望被巩固。

  此外,根据股转系统安排,为配合交易系统上线,2018年1月2日至1月12日将暂停受理股票转让方式变更、做市商后续加入或退出为股票做市业务;1月8日至1月12日,将暂停办理上述在审业务,并自2018年1月15日起恢复受理。这可能促使了部分挂牌企业将协议转做市步伐提前。

  12月25日-12月29日,一周内47家券商新增为106家挂牌企业做市,这个数量远超11月52家、10月28家、9月56家。我们可以看到的是,新政发布后做市冷清的局面确实有所变化,为数不少的做市商重新扩大做市业务,新增做市企业数量明显上升。

  不过也有做市转让企业迅速拥抱集合竞价交易。联诚发(837293)今日公告,拟将公司股票转让方式由做市转让变更为集合竞价转让,成为第一家宣布采取集合竞价交易的挂牌公司。联诚发是创新层企业,每日将有5次集合竞价机会。

  全年定增融资1402亿元,同比减少5%

  2017年新三板定增收官,今年共有2581家企业实施定增,环比减少79家;融资总额达1401.95亿元,环比减少5.14%。

  从今年单月定增完成情况来看,12月份融资总额达188亿元,为全年最高,但与2016年12月相比,几乎腰斩。

  2017年全年,共有2516家企业抛出2765份定增方案,较2016年减少1126份;预计募资总额达1736.98亿元,较2016年减少约三成,但2017年整体的融资完成率达81%,高于2016年的61%。这说明,2017年新三板公司在一级市场更具理性,盲目抛出预案的情况减少。

  在已经完成的定增中,8笔定增融资额超过10亿元。12月,齐鲁银行50亿元定增收官,成为2017年单次定增募资金额最高的企业。神州优车今年分别敲定两次定增,共完成募资70亿元,是今年新三板完成募资总额最高的企业。

  此外,融资规模破10亿的还有合全药业、开源证券、华强方特、先融期货和钢银电商。

  此外,283笔在1亿元(含)-10亿元之间、1788笔在1000万元(含)-1亿元之间,低于1000万元的有596笔。而高思教育以600元/股的价格成功募得3.5亿元,为全年增发价最高的企业。

  2017年,共有20409位投资者参与新三板定增的认购。网下机构投资者成最大认购方,3417位网下机构投资者共获配790.95亿元,金额占比55%;其次为网下个人投资者和非控股股东,分别获配170.73亿元和169.25亿元。

   上市公司豪掷714亿买买买,三成会失败

  2017年无疑是并购大年,上市公司的收购欲望愈加炙热。上市公司全年共发起173起并购,环比增加54起;涉及金额713.52亿元,环比增长50%,但并购失败率也很高。

  其中,67起已实施完成,交易金额达287.36亿元。30起处于实施中,22起已停止实施,1起未通过,1起中止。

  从并购目的来看,上市公司相中新三板企业主要是出于横向整合或行业整合的需求。

  现金支付占主流,114起并购案例采用现金支付,此外,有51起并购中上市公司选用现金+股权的支付形式,另有12家上市公司用股权支付。

  业绩良好的企业更获上市公司的青睐,剔除掉异常值后(未披露业绩和业绩亏损的标的公司),2017年114家标的公司去年净利润平均值为4251.91万元。

  值得一提的是,华东重机以发行股份及支付现金购买润星科技100%股权,交易总价29.5亿元,为2017年度最大并购案。

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